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Sep 09, 2023

O que esperar do transporte marítimo em 2023

Publicado em 18 de janeiro de 2023 17h16 por

Publicado em 18 de janeiro de 2023 às 17h16 por Basil Karatzas

Fazendo um balanço da evolução da indústria marítima em 2022, é preciso estar contente: todos os segmentos tiveram um desempenho que varia de bom a excelente. De offshore a navios de cruzeiro e embarcações de GNL, os mercados de transporte marítimo foram lucrativos em geral em 2022, em contraste com os mercados extremamente pobres de alguns anos antes.

A mente de todos está no que está "ao virar da esquina", como dizem. O que 2023 e o curto prazo trarão para o frete?

Correndo o risco de afirmar o óbvio, ninguém tem bola de cristal, ainda mais para uma indústria como a marítima, que se encontra na encruzilhada do comércio internacional, dos mercados financeiros, dos mercados de energia e commodities e, claro, da geopolítica. E, como diz Warren Buffett, uma empresa que emprega a experiência de um economista tem muitas pessoas em sua folha de pagamento! Portanto, em vez de tentar prever o futuro por meio de um modelo econométrico – que é fácil de se frustrar –, examinaremos as macrotendências mais amplas que têm o potencial de mover a agulha em grande escala.

Fundamentos do mercado

Para começar, a carteira de pedidos pendentes geral para remessa no momento é bastante moderada e, geralmente, bastante favorável. Nenhum setor tem uma carteira de pedidos pendentes de mais de cinco por cento da frota existente correspondente, que se situa entre os níveis mais baixos da última década.

Existem certos segmentos dentro dos setores em que a carteira de pedidos chega a mais de 30% (por exemplo, navios-tanque de GNL, porta-contêineres pós-Neopanamax, navios-tanque revestidos de longo alcance (LR2s) etc.), mas geralmente o número de embarcações existentes nesses segmentos é bastante pequeno, permitindo assim uma carteira de pedidos pendentes de alta porcentagem. E a maioria dos pedidos deve ser entregue no final de 2024 ou mais tarde.

Assim, no geral para 2023, pode-se dizer que não se espera que a oferta de tonelagem supere a demanda de tonelagem, como tem acontecido em várias ocasiões durante a última década. Salvo um cenário em que a demanda entrará em colapso (por exemplo, choque exógeno de magnitude pandêmica), a equação geral de oferta de tonelagem parece amplamente equilibrada para 2023 e início de 2024.

Do lado da demanda, muitos cenários potenciais podem ocorrer em 2023, variando de uma leve recessão nos EUA e em outros países desenvolvidos a uma profunda recessão em certas partes do mundo. A inflação está aumentando, e muitos bancos centrais estarão extremamente atentos a isso e provavelmente agirão preventivamente, amortecendo qualquer forte perspectiva de recuperação, em vez de arriscar um ambiente inflacionário fora de controle. Assim, a demanda parece vir com um “put call”, evitando assim um cenário de demanda descomunal, pelo menos estruturalmente.

Em suma, olhando de perto para os fundamentos da indústria marítima em 2023, parece haver um piso para o mercado - devido a um cenário de tonelagem equilibrada - enquanto a demanda também vem com um teto, pois será cortada pela raiz para evitar inflação descontrolada.

Até aí tudo bem, e se não soubéssemos melhor, teríamos dito que um mercado enfadonho para remessas seria esperado em 2023!

Sentimos, no entanto, que o tédio não é o que teremos no transporte.

Policrise?

A palavra "policrise" continua aparecendo com frequência cada vez maior nos relatórios econômicos e na imprensa. O próprio termo foi usado na década de 1990, quando a União Européia estava se expandindo e se dobrando com novos membros e uma nova moeda, mas agora o termo parece ter encontrado nova popularidade.

A recuperação de uma pandemia única no século não foi tranquila, com as cadeias de suprimentos e a logística falhando em lidar com o retorno da demanda e também com a mudança nos padrões de consumo. Como resultado, os preços das matérias-primas e commodities dispararam em 2022, impulsionando parcialmente a inflação estrutural. Os consumidores com uma nova atitude YOLO ("você só vive uma vez") e algum dinheiro de estímulo em seus bolsos ficaram felizes em pagar para obter coisas agora, impulsionando ainda mais a inflação.